作为中国粮食行业资本化先驱，金健米业股份有限公司（以下简称“金健米业”）近期因业绩波动再度成为市场焦点。这家曾以“粮食第一股”身份登陆上交所的企业，在经历多年亏损、业务频繁调整后，2024年因净利润暴跌83.94%遭上交所问询，其转型路径与未来增长潜力引发行业深度关注。
业绩滑坡：从高光到低谷的二十年
1998年，金健米业凭借“中国粮食企业资本化第一股”的光环登陆上交所，开启了农粮产业与资本市场结合的先河。然而，上市后的24年间，公司累计亏损6.2亿元，仅2002年、2004年、2008年、2015年四年亏损额即超7亿元。尽管长期依赖政府补贴（2008-2017年累计超3亿元），但业务多元化尝试屡屡受挫——从药品、乳品到房地产、电力，甚至以1元贱卖子公司金健药业，最终在2024年被迫回归粮油主业。
2024年财报显示，公司营业收入同比下降12.19%至46.27亿元，归母净利润同比下滑83.94%至223万元，扣非净利润更是亏损256万元。上交所问询函直指其业绩大幅下滑的核心原因，金健米业回应称，主要受农产品贸易业务利润下降拖累，而该板块已通过资产置换置出，未来影响将减弱。
展开剩余70%资产置换：聚焦主业的“断腕”之举
面对业绩困境，金健米业选择以资产置换为突破口。2024年，公司向控股股东湖南粮食集团置出三家饲料贸易子公司100%股权，同时置入裕湘食品和中南粮科院股权，并支付7698.82万元差额对价。此次整合虽代价不菲，但业务聚焦效应显著：
•剥离低效资产：饲料贸易业务因行业周期波动长期亏损，置出后减少对净利润的拖累；
•强化主业协同：裕湘食品的面制品业务与金健米业现有粮油加工形成互补，中南粮科院的科研能力则赋能产品创新。
值得注意的是，公司乳制品业务在行业消费疲软背景下仍保持36.04%的高毛利率（同比提升6.85个百分点）。金健米业解释称，这得益于产品结构优化及生奶等原材料价格下降，但乳品收入同比下滑15.21%，反映出市场竞争加剧与渠道变革的双重压力。
转型路径：品牌与科技双轮驱动
为重塑核心竞争力，金健米业将品牌建设与科技赋能列为战略重点：
1. 品牌跨界联动：
2025年初，公司联合常德桃花源景区打造“农业+文旅”沉浸式体验，通过国风巡游、音乐节等活动吸引超10万人次参与，线上线下联动提升品牌影响力。同时，推动“裕湘”与“金健”双品牌融合，赋能面制品业务利润增长。
2. 科技深挖价值链：
依托中南粮科院，公司计划从大米加工副产品米糠中提炼高附加值米糠油，并研发功能性低糖大米，满足健康消费需求。此外，科研协同将加速新产品迭代，例如通过源头选种控制稻谷含糖量，打造差异化健康粮油产品。
3. 战略目标升级：
董事长帅富成提出，公司将从“产品提供商”向“品牌与产品服务集成商”转型，构建粮油主食与健康食品产业集群，目标成为中国卓越的粮油食品产业集团。
曙光初现：一季度业绩回暖
转型阵痛中，金健米业已显现复苏迹象。2025年一季度财报显示，公司营业收入同比增长至7.69亿元，归母净利润达916.31万元，扣非净利润同比激增537.43%至776.54万元。这一增长主要得益于粮油主业盈利能力的提升及成本管控优化，为全年业绩反转奠定基础。
挑战犹存：长期增长需跨越三重门槛
尽管短期业绩回暖，但金健米业仍面临多重考验：
• 主业集中度风险：粮油加工占营收比重过高，需警惕行业周期波动；
• 市场竞争压力：乳制品、面制品等领域面临伊利、中粮等巨头挤压，差异化突围难度大；
• 科研转化效率：功能性产品开发需长期投入，市场教育周期较长。
结语：资本化先驱的二次创业
从资本化标杆到转型“差生”，再到如今聚焦主业、科技赋能，金健米业的27年资本历程折射出中国农粮产业升级的缩影。在行业集中度提升与消费升级的双重趋势下，这家老牌国企能否通过“品牌+科技”双轮驱动重拾增长韧性，不仅关乎自身命运，更将为传统农粮企业转型提供关键样本。市场正等待答案。
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